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江南春:创造价值比拉高估值更重要
2018-06-17

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“你有多大,取决于你能帮别人做多大,你的市值取决于你创造的价值。我们只能在为别人创造价值的时候实现?#32422;?#30340;意义。

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“未来十年,无论是并购上市,还是走上其它更好的发展道路,我们都是在为别人创造价值的时候实现?#32422;?#30340;价值。因为,生意本身就?#21069;?#21161;你发现生活的意义。

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注:本文改编自分众传媒创始人、董事长江南春在2018中国物业管理?#26102;盡?#19978;市·并购高峰论坛上的发言

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今天我要给大家分享分众传媒的发?#20272;?#31243;。分众是中国第二大媒体公司,中国TOP 100企业中大概有83个企业品牌选择了分众作为合作伙伴。分众传媒的主要业务基本上是电梯电视、电梯海报、影院媒体,我们是在一个空间里面发?#25346;?#21153;,把广告植入进空间里面,让其成为人们生活的组成部分。

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创业艰难

分众业务的源起首先是来自于价值创新,公司抓住了一个趋势,就是城市化。

15年前,中国的城市化进程不断提速,而城市化最大的特点就是造楼,每栋楼背后都有电梯。?#19994;?#26102;就想,城市化的发展方向是不会变?#27169;?#32780;电梯作为城市的基础设施,分众传媒如果能创新性地发明电梯媒体就一定会引爆市场。但是,今天的社会已经发生?#21496;?#22823;的变化,那么,今天什么是基础设施呢?微信、微博是线上基础设施;在线下,电梯、影院是基础设施。

我从事了25年广告事业,我认为广告是反人性的东西,没有人愿意看广告,大家看电视都是看节目,看手机主要是看资讯、内容,没有人?#19981;?#21435;看广告。广告对大家来说是一种打扰,所以我觉得广告一直是一个挑战?#38498;?#24378;的行业。但是,我后来发现有一个特点,就是消费者会在什么时候看广告呢,比如说等电梯、坐电梯的时候会主动看,因为那个时候广告不是打扰人,而?#21069;?#20154;打发无聊的时间,还是能处理尴尬的一种选择。比如说,我们和一位女士同乘一部电梯,在电梯里,我能盯着她看吗?不能,我只能看广告。所以,我觉得我们分众传媒解决了一个社会问题,至少让广告回到了一个它应该去的场景,对消费者不是打扰,是很好的陪伴,对广告主来说这也是更?#34892;?#29575;的传播形式。而且,这也为我们物业服务企业、社区业主创造了一定的经济收入。我们解决了一个社会问题,而且形成了多方共赢的局面,这就是分众传媒存在的价值。

当我有了主意后,因为相信所以看见。但是现实是非常残酷?#27169;?/span>2002年,我开始做广告代理公司,我把五千万元一次性投入到我认为对的事情上去。赚五千万元真不容易,但烧五千万元真的很容?#20303;?#20998;众创立的时候正好遇上SARS,公司创立后的5个月中,我几乎?#23637;?#20102;所有的钱。每天晚上,我都能惊出一身冷汗,我觉得不是钱在烧,而是在烧?#32422;?#30340;青春岁月。而且那时候SARS没有停下的迹象,但我们很?#20197;耍?#36935;到了软银公司。那时候,我们和软银在同一层楼办公,有一次?#24433;?#20013;,我遇到了软银公司的人。他们问我为什么不回家,你们公司为什么每天晚上灯火通明?我就把我们公司的情况和他讲了,并跟他讲我正在搞的这个东西是对?#27169;?#28982;后,软银公司的老板跟我说,你既然已经投?#23435;?#21315;万元,我陪你投五千万元!”

软银公司的五千万元对我们来说是续命钱,到年底我们的业务就开始做起来了,但是钱?#30452;?#25105;们?#23637;?#20102;。后来,鼎晖公司给了我1250万元美金,我们公司拿这?#26159;?#32487;续发展,过?#21496;?#20010;月又烧完了。所以我觉得烧钱真的是很容易的。到了20049月,高盛给我们公司三千万元美金,我终于觉得公司安全了。到了2005年,分众终于在美国纳斯达克上市。

所以,我觉得一路走过来,虽然大家看到的是公司快速的发展,但背后其实是九死一生的故事。

当你努力到无能为力的时候,上帝会为你打开一扇窗。

我感觉到专业的投资机构在价值发现方面确实有独到的眼光,他们在全球没有的模式当中看到了我们的价值,后来他们赚了几十倍。所以,如果没有软银,没有高盛,可能也没有分众传媒今天的成就。

并购往事

2005年,我们用1.83亿美元?#23637;?#20102;框架传媒。同年,我们又用3.25亿美元?#23637;毫司?#20247;传媒。在中国今天的市场上,分众传媒在电梯电视领域占有95%的市场份额,在电梯海报市场上占有70%的市场份额。正是因为我们十几年之?#26696;?#20986;?#21496;?#22823;的代价?#23637;?#20102;这些公司,分众传?#35762;?#26377;今天的市场份额。但是反过来说,?#23637;?#20860;并是会上瘾?#27169;?#20320;会发现非常快速的?#23637;汗?#28982;能使企业的业务迅速发展,但?#19981;?#26377;一系列问题。譬如在一些地方,我们派出去的好多员工去了?#23637;?#30340;公司后?#30452;?#36963;送回来。但是,我觉得这都不可怕,因为我们做了正确的事情,这会让你的业务更熟练。2006年,分众的市值涨到了86亿美元。

在这个过程中,我懂了一些?#23637;?#20860;并的道理。但是,在我们自以为懂的时候,我们又?#23637;?#20102;中国最大的互联网广告公司?#32422;?#21487;能出?#20540;?#21313;多个这样的公司,每个人都说我们的业务是可?#20013;模?#20294;是事实证明我们后来?#23637;?#30340;这些公司基本都是。因为我们?#23637;?#20043;后,这些人在三年?#20449;道?#28070;期之后都跑出去再开公司,他不是用他?#32422;?#30340;名字开?#27169;?#32780;是以他的?#36164;?#30340;名义开?#27169;?#26681;本没有办法控制。

?#26102;?#24066;场的市值管理也是一个需要非常小心的问题。

虽然?#23637;?#20860;并之后,PE(市盈率)升高的非常快,但我们看不到业务的整合,看不到业务与业务之间的协同性。其实,如果我们只是想把PE(市盈率)做高,那么,我们为什么要?#23637;?#20114;联网广告公司呢?因为那时候,很多?#36132;?#30340;基金经常跟我们讲的是,互联网是无限增长?#27169;?#20182;们对互联网无限的东西给出了更高的估值。所以,我?#21069;炎约?#30340;公司从原来最大生活空间媒体的定位改成了数字化媒体,开始进军手机、互联网领域。这些非常符合美国投?#22987;业南?#27861;,他们内心无比愉快。但是,随后我发现,

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其实我们做的这一切的努力跟我们的基因是不一样的。我们想把故事讲得很完美,这样可以吸引投资市场的目光,但是当我们动机不纯的时候,其实我们已经陷在坑里。

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2007年,我们?#23637;?#20102;20多个公司,到2008年金融危机开始的时候,公司股价狂跌,公司市值从86亿美元一直跌到6亿美元。他们也没有跌停板,我们就形成了集体性的减仓。所以,我们讲的故事再完美也只是故事,最后回到终点,你是啥还是啥。?#19994;?#21478;外一个体会就是我们不能为了?#23637;?#32780;?#23637;海?#22914;果?#23637;?#21160;机不纯,你会发现盲目?#23637;?#20854;实吃进来的都是毒药。而且,我觉得如果我们收进来的公司和?#32422;?#21407;来的公司业务能力不匹配,最后要付出很大的代价。2007年,我们?#23637;?#20102;20多个公司之后,?#19994;?#26102;成了20多个公司的董事长,开会我都来不及。最后,这还导致企业的主业非常模糊,人员的精力非常分散,内部人员离开之后留下空壳,?#32422;?#22475;的雷还得?#32422;?#25179;,所以我觉得企业还是要聚焦?#32422;?#30340;主业,不熟悉的领域不要去做。这是我们付出80亿美元的学费所收获的道理。

第二,我觉得没有战略协调的?#23637;?#26159;舍本逐末,另外所有的?#23637;?#21457;心不可不正,这个世界是有因果的。

2009年,我做的第一件事情就?#21069;?#19982;分众传媒主业不相关的业务全部?#36710;簦?#21482;留下了我们最聚焦的主业。总体来说,我们20072008年的时候主要是横向?#23637;海?/span>2009年之后,我们是垂直发展,然后越挖越深,看见了很多变革的机会。所以,我觉得所有的市值管理都是要建立在价值再创造的环?#36710;?#20013;,没有价值创造的市值管理是无本之木。如果你只是为了更加好看的报表而去?#23637;海?#36824;不如聚焦主业。现在,我们已经掌握首尔2/3的电梯,我们已经进入印度尼西亚、新加坡去发展,我们可以15年、20年地继续做下去,我们希望全世界都能看到中国的这?#36824;?#21578;模式。实际上,从2009年开始,经过10年的努力,我们已经让电梯媒体在中国从非常边?#24403;?#24471;非常主流。在全世界范围内,纽约广告节给我们的是最具价值媒体奖。在伦敦,我们获得了实效媒体大奖。我们原创的商业模式赢得了世界的尊重。

实现共赢

我们坚持?#38750;?#38271;期发展和多方共赢的原则。近几年,我们发现社会上有很多赚钱的东西,像小额贷款、区块?#30784;?#31038;会上的新名词不断出现,但我在公司内部反复讲,我们不追风口,不忘初心,不盲目投资,我们相信?#32422;?#30340;专业,所有的事情要共赢,然后不?#31995;?#36845;代,做到可?#20013;?/span>”

2009年到现在,我们公司的市值又增长到了一千多亿元,我们开创了封闭空间中比较强制性的媒体,消费者主动看的媒体。总之,分众传媒做的很多东西,如果你静下心来看,每个都有被改造的可能。

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所以,你有多大,取决于你能帮别人做多大,你的市值取决于你创造的价值。我们只能在为别人创造价值的时候实现?#32422;?#30340;意义。

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分众?#21069;?#30005;梯变成了媒体空间,昨天我提到,物业的管理环?#36710;?#20013;,所有的开发一定要有?#21462;?#25105;们既然是电梯媒体生态的开创者,就必须维持这种价值。如果电梯里面两三块宣传展板,再放个?#32842;唬?#23601;会令人眼花?#26376;搖?#25105;看到有的电梯里面有六块板,最后再放上去一块也不知道是什?#30784;?#25152;以我觉?#27599;?#21457;电梯媒体一定要尊重媒体生态。如果消费者只记得电梯这么乱,?#19981;?#35273;得这个环境不舒服。而且这对不动产价值来说,也是一种损失,可能会把房价拉低。

所以,我觉得所有的开发还是要共赢,如果超过了?#24615;兀?#26377;的广告,可能对各方都是一种伤害。今天,许多物业服务企业都要上市,我们怎么为物业服务企业创造更大的价值是值得思考的问题。分众传媒当年的目标就是为了创造利润,在公司进入发展中期?#38498;螅?#20998;众的发展目标是和?#27809;А?#23458;户、合作伙伴一起发展,实现共赢。我们的客户成长得好,在中国经济大潮中取得领先优势才是我们的优势。?#27809;?#30475;了我们的广告之后觉得不?#24120;?#25105;们才有长期生存的可能。我相信,分众传媒能够和物业服务企业长期共同发展,开创美好未来。客观的讲,我们这一代是付出代价的一代,我们不懂什么生活情趣,我们只懂不?#31995;?#22859;斗。所以,分众传媒的发展目标,还包括给我们?#21335;?#19968;代更好的未来。

未来十年,无论是并购上市,还是走上其它更好的发展道路,我们都是在为别人创造价值的时候实现?#32422;?#30340;价值。因为,生意本身就?#21069;?#21161;你发现生活的意义。

     
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